为什么阿里巴巴不在中国上市？

2025-03-31 16:35:27

推荐回答（5个）

回答1：

因为阿里巴巴在中国上市将会面临很艰难的过程，其次，经济方面也会消耗更多。

从法律角度分析阿里巴巴的上市地选择：阿里巴巴在境内上市的可能性几乎为零。

首先，拆除VIE结构技术复杂。将境外权益转到境内，过程中涉及到系列协议的终止、废除等诸多法律问题，需要付出相应的对价。

软银、雅虎持有阿里巴巴开曼公司股份，阿里巴巴开曼公司通过VIE结构控制境内阿里巴巴集团的权益。“如果把阿里巴巴开曼公司变成空壳，权益转回到境内，不再向其输送利益，软银、雅虎持有的是空壳，是不是该在境内上市的阿里巴巴集团中，但问题就在于，当初设置VIE结构就是不让外资投资境内的公司。”

且不说软银、雅虎愿不愿意退出，假设二者愿意退出，阿里巴巴集团按照上市的价格赎买股份，如果阿里巴巴集团估值达到千亿美元，雅虎软银所持股份加起来估值几百亿美元。通常拆除VIE架构，可以通过内地人民币基金接盘。“但阿里巴巴体量这么大，没人能接这个盘子。”

其次，牵扯到的税务、审计和时间成本高昂。阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。“税务、审计的成本都是非常惊人的，超出很多人的想象。”

登陆A股也不利于阿里巴巴的国际化进程。“如果在美国上市，可以用美国上市的股份直接做股权并购，成本很低。如果转移到国内，对未来在国际上并购无正面影响，转移到国内不是理性的做法。”

综合以上分析，阿里巴巴是不会在中国上市的。

回答2：

题主问阿里巴巴为何不在中国上市，我将这个问题具体为以下问题：为何阿里巴巴不在中国上市而要在美国上市呢？
根据事实情况，将这个问题延申一下，根本的问题其实是：为何阿里巴巴这样的互联网企业，绝大多数都去海外上市而不是在A股市场上市呢？
中国企业选择海外上市而不在国内的原因主要有三点，一是A股市场上市门槛高，二是某些企业为了寻求大额融资，三是海外上市时间预期比较明确，上市周期较短。对于很多新兴互联网企业来说还有第四点，就是为了保证创始人的控制权采用了同股不同权，在A股市场这种结构是不被允许上市的，这也是像阿里巴巴这样采用“合伙人机制”的企业无法在A股登陆的原因之一，甚至，也是阿里巴巴曾经在香港登录失败的原因之一。
接下来具体说说这几个中国企业寻求海外上市的原因。
第一，A股市场要求高，其中盈利要求是主要原因。境内市场除了科创板试点注册制外，其他板块都实行严格的核准制。在上市要求层面，境内市场要求单一并且比较高，要求企业在近三年累计净利润达到3000万元，总收入方面也有要求。对于高科技或互联网企业来说，为了快速发展资金大部分都投入了规模业务扩张，因此盈利水准难以达到要求。
第二，企业急需资金。对于像虎牙、bilibili、蘑菇街这样的发展较快的企业来说，快速融资扩大规模十分重要，并且这样的企业一般都有着同时期发展的竞争对手，像虎牙与斗鱼在直播行业正竞争的十分激烈，一旦在发展上落后可能就会一蹶不振，因为融资十分重要。前段时间，暴风集团陷入52亿并购案危机，其实在并购之前暴风就已经出现了问题。2012年其为了达到净利润三年3000万的上市要求，放弃了在多个业务上的投资与拓张，从而在业务板块和商业模式上都落后了同时期的同行企业。2015年爱奇艺的收入达到28亿元，而暴风只有2亿元左右，这正是因勉强在A股上市却影响了发展的一个典型案例。
第三海外上市时间预期比较明确，上市周期较短。海外证券市场的发行制度大部分采用注册制和市场化的上市程序，在上市手续上透明度高而且周期较短。其中，首次公开发行融资大多一年内便能够实现。在香港市场，企业通常情况下6-9 个月就可以完成IPO 的全部过程；而美国市场的上市周期可能更短，根据纳斯达克发布的上市指导显示企业的上市申请一般需要4-6 周的时间处理。
相反，我国市场的上市周期具有不确定性，且手续较为繁琐，透明度相对较低。通常情况下，我国拟上市企业到最终发行至少需要两年左右的时间，具体的上市时间还要根据IPO 排队情况，以及A 股市场现状才能确定。对于拟上市企业而言，市场经营机会和发展机遇稍纵即逝，如果上市融资耗时太长，融资过程过于艰难，将可能因此而错过诸多商业机会。因此，许多拟上市企业选择海外上市，主要原因就在于海外市场上市所需时间预期明朗，融资速度快，企业融资的时间成本较低。
对于互联网企业来说，同股不同权的架构要求也是在A股市场上市的一大阻碍。bilibili、拼多多这类新兴互联网科技企业为了快速发展，融资量较大，这样的情况下创始人股权必然被稀释，为了保证控制权这类企业很多采取了同股不同权的方式。政策限制是无法在A股上市的一大原因。
不过，从11月26号题主的问题已经不成立了，因为阿里已经成功的在港交所上市了。港交所去年政策改革，允许了同股不同权，今年11月26日成为了第一个在港美两地上市的企业，市值超4万亿，相信以后会有更多的互联网企业回归。

回答3：

首先，
阿里巴巴
集团
是注册在
开曼群岛
的外资公司，目前政策并不支持外资公司在
A股
上市。阿里巴巴集团利用VIE机制来控制
内地
的公司。之所以采用VIE结构，是因为
中国互联网
公司大多因为接受
境外
融资而成为“外资公司”，但很多
牌照
只能由
内资公司
持有，所以这些公司往往成立由内地自然人控股的内资公司持有经营牌照，然后用合约来规定持有牌照的内资公司与外资公司的关系。而如果要把这个注册在开曼群岛的外资公司，重新变为在
国内
注册，这几乎没有什么操作可能。
其次，阿里巴巴上市后仍然想维持
创始人
对公司
的控制。目前
马云
及他的
合伙人
只拥有阿里巴巴集团约10%的股份（马云持有7%左右股份），但他们有权提名
董事会
的大部分董事，当然阿里巴巴的
股东
们可以否决合伙人提出的这些董事候选人，但之后仍然由这些合伙人重新挑选新的候选人以供股东批准。马云希望，公司上市之后创始人也依然对公司紧握掌控权，
去年
甚至为此与香港联交所分手；后来阿里巴巴收到纽交所和
纳斯达克
的书面
确认书
，确认该集团让其合伙人控制董事会成员
提名权
的
计划
在美国
是可被接受的。现在阿里巴巴拟赴美上市，应该就是奔着合伙人对
上市公司
控制权
的优惠而去。
其三，A股承载力虚弱。尽管A股
市场规模
较大，
总市值
20多万亿元，即使和
全球
成熟市场
相比,这个
市值
规模也名列前茅，但由于机制等问题，其体质较为虚弱。据称阿里巴巴在美国IPO规模可能在150亿到200亿美元（相当于人民币1000多亿元），这么大的
融资规模
，即使放出阿里巴巴要到A股融资的消息，也会让A股市场震惊；如果最终上市，由于其庞大盘子需要
资金
支撑，A股市场将被打趴下。有人遗憾阿里巴巴没有在
创业板
上市，但目前创业板
流通市值
也就1万亿元左右，
市场
估值
畸高。假若阿里巴巴在创业板上市，这个小池塘根本就容不下这条大龙。阿里巴巴若上市就可能把整个小池塘的水吸干，市场估值将可能大幅降低，又有
多少人
愿意看到这种结局？
从另一个角度来说，阿里巴巴之所以拟在
美股
上市，是由于其成熟市场严格的监管和法律法规，以及集体诉讼制度，使得上市公司不敢肆意妄为，滥竽充数的坏公司将会原形毕露并被及时清除出场，好公司则会只
争上游
从而赢得
投资者
青睐，这样的环境更有利于阿里巴巴的茁壮成长。

回答4：

我觉得阿里巴巴是有着自己的企业观念的，所以这个并不奇怪。

回答5：

因为阿里巴巴并不缺资金，所以才不会上市。

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