金融学方面的问题

　　随着市场经济的不断发展，中小企业在经济社会中起着越来越重要的作用。但是由于体制不健全，中小企业发展面临一些困难和问题，其中最关键、最核心的问题就是筹资难。中小企业筹资难，既受到政策环境、市场环境的影响，也有企业自身发展不足的原因。解决好中小企业筹资问题，是推动我国经济发展的一项重要内容。
　　一、中小企业筹资的理论思考
　　中小企业是国民经济的基础单元，其发展好坏直接影响经济运行质量和效益。改善中小企业筹资的实质，就是要使能够高效率使用资金的中小企业顺利地获得资金这种资源，从而优化整个社会资源。
　　（一）市场经济条件下中小企业筹资的必要性
　　中小企业是一个比较独特的筹资群体。从资金需求角度看，一是中小企业一般都缺乏发展资金，虽然单个企业资金需求量不大，但由它数量众多、分布广泛，中小企业整体上的资金需求规模较大。二是经济领域中还大量存在规模不经济的地带，而中小企业在技术创新方面存在着独特的优势，具有顽强的生命力，中小企业对于资金需求的增长速度也较快。三是中小企业在创造社会财富、活跃市场经济等方面，发挥了越来越大的作用，而且由于其机制灵活，资金使用很有效率。
　　从资金供给方面来看，一是为中小企业提供有效资金的来源相对有限，资金供给往往不能满足中小企业的需求。二是中小企业资产少，负债能力有限，同时受经营环境影响，向其融资风险较大，并且社会资金难以向中小企业集中。三是资金供给中占主导地位的银行等传统金融机构和公开资本市场，主要面向比中小企业更成熟更稳健的大中型企业进行融资。中小企业通过市场手段获得资金的方式较少，面临着筹资难的困境。
　　中小企业对资金具有较大的渴求，而市场资金供给却非常有限，资金供需矛盾的突出，限制了中小企业快速健康的发展，因而，解决中小企业筹资问题很有现实意义，十分必要。
　　（二）改善中小企业筹资状况对经济社会发展的重要意义
　　无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。亚太经合组织21个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的97%-99.7%，容纳就业的人数占总量的55%－78%，生产总值占GDP的50%以上，出口占总量的40%－60%。德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。
　　从我国情况看，目前在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99%，生产领域中小企业的工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60%、57%、40%和60%左右，流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。中小企业对推动中国经济的快速稳定发展、吸收剩余劳动力、提高人民的生活水平起到极其关键的作用，改善中小企业筹资状况、推动中小企业良性发展具有极其重要的战略意义。
　　1、促进经济快速增长
　　各种所有制形式的中小企业积极参与市场竞争，极大提高了市场效率，促进经济持续快速增长。中小企业的长足发展保证了国民经济整体素质的不断提高，1979－2003年，我国经济保持了年均9.5%的增长速度，而以中小企业为主的非国有经济增长速度达到30%以上。
　　2、创造更多就业机会
　　随着工业化的发展，大企业趋向于以资本代替劳动，中小企业成为新增劳动力的主要吸纳者。据我国劳动部2002年底对全国66个城市劳动力就业状况调查显示，目前国有企业下岗失业人员中65.2%在个体、私营企业中实现了再就业。中小企业以其特有的灵活性，起到了就业稳压器作用。
　　3、缓解城乡发展矛盾
　　农业和农村发展缓慢，在一定程度上制约了国民经济的发展。以中小企业为主体的乡镇企业，在缓解发展矛盾上发挥了重要作用。首先是促进了农民增加收入，据统计，乡镇企业提供给农民的工资由1996年的4380亿元增加到2002年的8200亿元，年均增长9%，农民从乡镇企业中获得的工资收入占农民人均纯收入的比重由1996年的29.86%上升到2002年的34.4%，其中2002年从乡镇企业增加的收入约占净增部分的50%。其次是为农村富余劳动力的转移提供了渠道。截至2002年末，乡镇企业从业人员达到1.33亿人，占全国农村劳动力的26.8%，大大缓解了人多地少的矛盾。
　　二、中小企业筹资现状分析
　　随着市场化改革力度的不断加大和对外开放程度的不断提高，中小企业在我国经济社会发展中的作用越来越重要。但目前中小企业发展却受到多方面的制约，其中筹资难是主要因素。这是由于我国现有的银行体系主要服务于国有企业和大型企业，受信用担保机构不健全，有关政策体制不配套等影响，国有银行无论在自身机制还是运行成本上，都无法完全适应中小企业筹资的需求，与此同时，我国现阶段面向中小企业的民间金融机构还不多，中小企业筹资的渠道有限，难以有效筹集资金，资金“瓶颈”在一定程度上影响了中小企业的发展。
　　（一）目前中小企业筹资的主要方式
　　不同的企业会有不同的资金需求，同一企业也会有不同类型的资金需求。在目前的市场环境下，中小企业一般通过两种方式获取资金，即自有资金和外部筹资。
　　1、中小企业自有资金的主要方式和现状
　　中小企业自有资金的筹集范围广泛，包括：业主、股东投入的资金；企业将自己的储蓄（留存盈利和折旧）转化为投资的资金；向亲戚朋友借用的资金。概括起来主要是两方面，即积累资金和沉淀资金。自有资金主要依赖于企业自身的积累，资金规模有限，不能很好地满足发展需要。
　　2、中小企业外部筹资的主要方式和现状
　　中小企业外部筹资主要是吸收其他经济主体的闲置资金，它包括直接融资和间接融资。直接融资又包括股权融资和企业债券融资两种方式，现行的主要是风险投资，以及其他形式的私人权益资本投资和“二板市场”。中小企业的经营规模决定了它无法进入我国股票市场和债券市场进行筹资，而我国的产业基金、风险投资基金还处于起步阶段，也满足不了中小企业的资金需求。因此，我国中小企业目前无论是营运资金还是固定资产投资的资金筹措，基本上是依靠金融机构的间接筹资来完成的。间接融资即通过金融中介充当信用媒介而实现资金的筹措，主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款。但目前，我国金融市场体系不够完善，影响了中小企业的间接融资。
　　另外，政府的资金支持也是中小企业资金来源的一个重要组成部分。
　　（二）中小企业筹资存在的问题
　　近年来，伴随着我国经济快速增长的同时，经济领域内一个突出的热点问题就是中小企业筹资难，令许多中小企业的经营管理者头痛的事情就是资金问题。面对目前我国金融市场不甚发达的现状，从总体分析，造成中小企业筹资难的问题主要有以下几个方面：
　　1、 政策和市场大环境不利于中小企业筹资活动。
　　中小企业的筹资活动必然要受到筹资环境的影响和制约，环境对中小企业的筹资活动有着重要的推动或干预作用。中小企业筹资过程中遇到的最大问题是银行和企业之间存在信息不对称，而中小企业信贷中发生的信息不对称的可能性比大型企业多。
　　从金融政策上来看，国家虽然颁布了一些新的政策，诸如要求各家国有商业银行总行成立了中小企业信贷部，人民银行总行颁布了向中小企业倾斜的信贷政策等，但是还未形成完整的扶持中小企业发展的金融政策体系，致使中小企业的筹资和贷款仍然受到了束缚和影响。
　　从金融机构的设置来看，我国现行的金融体系基本上是与以大企业为主的国有经济相匹配，缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行。
　　从社会中介的担保功能发挥情况来看，担保机构本身的动作机制存在一些问题，缺乏应对担保风险和损失的措施，各方面的协调和配合不够密切，影响了担保功能的正常发挥。
　　从商业银行经营管理情况来看，其稳健性原则与中小企业的高风险特点存在矛盾。首先是相当一部分中小企业尚处在初创阶段，企业的经营风险往往大于收益；其次是银行以中小企业贷款的成本比大企业高。中小企业贷款数额不高，但发放程序、经营环节缺一不可，银行成本与收益不成正比。
　　2、 中小企业自身发展不足影响筹资活动。
　　从中小企业本身来说，存在着一些缺陷和不足,影响了筹资活动。一是中小企业资产少，负债能力有限，信用等级不高。由于固定资产较少，资债率较高，负债能力低，一般缺少足够的不动产作为信贷抵押，也很难找到有实力的大企业作为担保人，大多不符合银行贷款条件。加之中小企业经营机制比较灵活，多头开户现象比较普遍，财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高，银行要掌握中小企业的市场信息力不从心，而且现实中大量存在的中小企业不守信用行为，影响了对中小企业的信用评估。二是中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大。中小企业的准入门槛较低，一般存在治理结构不规范，管理粗放，技术水平较落后等“硬伤”，虽然其面向市场经营的灵活性很高，但经营稳定性较差，抵御风险能力较弱，难以吸引投资者的注意，使外部的股权资本不敢进入或无法引入。三是中小企业资金需求一次性量小、频率高，增加了筹资成本和代价。中小企业经营规模较小，以规模和数量的多样化和小批量著称，资金的需求一次性量小、频率高，相应的对筹资的要求量小、面广、借期短、具有很强的时效性，借贷行为频繁。而许多商业银行，特别是国有商业银行观念还跟不上经济形势发展变化的需要，对中小企业缺乏必要的了解和足够的重视，认为将资金投向中小企业风险高、成本高、工作量大且收效不大，致使许多中小企业从国有银行获得信贷资金困难较大。贷款成本普遍过高，使中小企业不堪重负。
　　3、 资本市场上缺乏中小企业筹资的渠道。
　　资本市场是中小企业筹集资金的重要场所，但我国资本市场发展不足，没有形成多层次的市场体系，中小企业直接融资渠道不畅。首先，我国缺乏一个活跃的私人资本市场。实践证明，私人资本市场是中小企业筹资必不可少的场所之一，但是我国金融政策缺乏对私人资本市场保护，私人资本的筹集或进入金融领域受到非常大的限制。其次，缺乏为中小企业服务的股权市场。中小企业筹资不仅包括银行借贷，还应包括股权投资、债券投资。证券市场是市场经济的重要组成部分，具有向社会筹资，促进产权流动，优化资源配置等作用。但是目前上市筹资、发行债券的法律法规和政策导向对中小企业不利，中小企业缺乏上市的条件和政策环境支持，难以通过证券市场筹资，通过债券和股权融资的渠道获得资金不易。直接筹资渠道狭窄是中小企业筹资难问题的关键所在。
　　4、 所有制歧视影响中小企业筹资。
　　随着建立市场经济体制的进程和国有企业改革的推进，目前我国的中小企业大多是非公有制企业。而在经济发展政策导向上，国有经济受到了更多的关注和支持，同时，我国的经济、财政、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制定的。受多年累积因素的影响，国有企业在得到的资金扶持力度方面，大大超过了其他所有制企业，大多数社会资源都通过政府的“有形之手”流向了国有大中企业，银行的大部分贷款也是贷给国有企业。在筹资问题上，中小企业与国有企业远没有站在同一起跑线上。
　　三、改善中小企业筹资状况的对策建议
　　资金是中小企业运转的血液，是保证正常生产经营的必要条件。中小企业要在竞争中获胜，就要有充足的资金作保证。
　　最近，国际金融公司在实地调查了包括顺德在内的全国4个城市的200多名私营经营者、有关行业协会和政府部门后，发表了其首份关于中国中小企业的调查报告。报告指出：当前制约中国中小企业发展的关键因素是能否获得筹资，特别是长期筹资。同时建议中国政府要促使市场更加开放，为所有企业创造平等的竞争舞台。
　　可见，中小企业发展的核心问题就是筹资。要解决这个问题，既需要政府和全社会的高度重视，采取有效措施，完善金融市场，创造良好的筹资环境，也需要企业自身加强建设，健全运行机制，增加透明度，吸引投资者的关注。
　　（一）政策环境和市场环境
　　中小企业健康发展离不开政府的大力支持，政府要从根本上解决中小企业的筹资问题，首先要给予民营中小企业和国有大中型企业平等的竞争环境，切实落实按照多种所有制经济共同发展的方针，清理和废止歧视个体私营经济发展的政策和法规，对传统型中小企业和高新技术中小企业均给予优惠待遇，促进中小企业健康发展。
　　近年来，我国加大了对中小企业的资金支持力度。中央财政预算设立了中小企业科目，安排了中小企业专项资金，建立了国家科技型中小企业创新基金和市场开拓资金。目前，国家和地方都在建立各种类型的中小企业发展基金，扶持中小企业的创立与发展。但是，在很多方面，还应该健全和完善。
　　1、形成配套的、可操作性强的支持中小企业发展的政策。
　　建立健全完善的政策性筹资扶持金融机构，为中小企业提供资金融通的服务；提供信贷援助，如贷款贴息、政府直接的优惠贷款等。政府设立长期低息贷款专项基金，或建立专门的金融机构，为中小企业发放贷款。建立“科技型中小企业基金”对科技型中小企业进行筹资支持。成立创业基金或直接给中小企业筹资等等。中小企业发展需要资金，日常营运需要资金。政府应创造一个比较宽松的筹资环境。加强与银行的联系和合作。为民营中小企业解决贷款中遇到的实际问题。建立为中小企业提供服务的专门机构。例如：美国的银行业通过信用评分和中小企业贷款证券化方式，降低中小企业的贷款风险，为商业银行对中小企业筹资提供良好的环境。日本建立的中小企业信用补充系统增加企业的信用价值，中小企业向金融机构申请贷款时可通过信用担保协会进行担保，然后由信用保险公库对该笔贷款进行保险，这样增加了中小企业获得贷款的可能性。
　　2、发展和完善多层次的资本市场。
　　资本市场为企业提供较为长期和直接的资金，对中小企业发展起着非常关键的作用。目前，我国资本市场结构不尽合理，机制不够健全，运行不太规范，不能满足企业发展需要。管理层应根据经济发展实际，既要发展和规范主板市场，也要开设专门针对中小企业的新型资本市场。一项统计数据表明，全球36家各类资本市场在1997年到2002年间，有近8000家中小企业上市发行，占全球总数的45%，累计筹集资金4200亿美元，这充分说明资本市场对中小企业发展的重要性。现阶段，我国应逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流动，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道。要设立专门的二板市场，为中小企业提供一个灵活融资的场所，为中小企业的发展壮大提供后续资金，同时分散企业融资风险。应完善三板市场，切实保证退市企业的流通，减小投资人的风险。通过建立多层次的资本市场体系，扶优汰劣，形成合理的“升降级制度”，促进资本市场和中小企业的互动发展，良性循环。大力发展地方产权交易市场，增强中小企业股权和产权的流动性，解决只有通过上市才能进行股权融资的局面。鼓励私人资本市场的发展，鼓励发展“天使投资”，集中社会闲散资金，增加中小企业的融资渠道。此外，应改变债券市场主要针对大型企业的现状，引导中小企业利用债券市场融资。
　　3、完善风险投资体系，充分发挥风险投资基金和风险投资公司的作用。
　　风险投资是新兴产业，它对发展前景好、技术含量高、市场回报优的中小企业特别青睐，世界上有不少知名企业如雅虎、戴尔等都是风险投资与高新技术结合的成果。近年来，中国的风险投资也得到了长足发展，不少中小企业透过风险投资获得了发展。我国应根据市场发展需要，支持风险投资发展，完善风险投资体系：鼓励成立各种风险投资机构，组建风险投资基金和风险投资公司；创造有利于风险投资发展的政策法律环境，健全一系列的规范投资、保障必要的社会支撑条件和保护知识产权的法律制度；积极引导企业成为风险投资主体，拓宽资金来源，实行投资主体多元化，发挥民营资本在风险投资中的重要作用；探索外商进入风险投资领域，建立独资、合作、合资的创业投资公司或参与私募创业投资基金的发起；最重要的是，要完善风险投资的退出机制，促进资金的循环流动。通过大力发展风险投资业，有效集聚各类资金，由专业的风险投资基金或风险投资公司集中运作，由投资专家进行经营管理，向具有一定的优势项目和企业进行投资，促进中小企业创业发展。
　　4、建立健全中小企业信用担保体系。
　　建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业发展的通行做法，可以重新塑造银行与中小企业之间的关系、强化信用观念、化解金融风险和改善中小企业筹资环境。各级地方政府应建立中小企业信用担保机构，解决中小企业融资难的问题，支持中小企业发展。
　　可以借鉴和推广一些地方的做法，建立起各地的信用担保体系，鼓励银行资金流向中小企业。例如，中国民生银行北京管理部向科技型中小企业推出的贴息贷款服务。企业免除的利息来源于科技型中小企业创新基金，民生银行的作用是制定具体计划，积极地穿针引线，尽早让中小企业得到实惠。对不能提供任何担保的企业，民生银行还将企业推荐给中国经济技术投资担保公司。在其提供担保的前提下，银行最大限度地给予信贷支持。通过贷款担保和贴息政府只需用少量的资金就能动员数倍的资金投入中小企业，能起到了良好的引导效果。
　　5、 大力发展中小金融机构和民间金融机构,建立和完善的中小金融机构体系
　　中小金融机构和民间金融机构在为中小企业服务方面具有信息上的优势,大力发展中小金融机构,建立和完善我国的中小金融机构体系能够从根本上改善我国的中小企业融资困境。中小金融机构体系应该包括以下内容:首先,它必须包括一大批独立的民营中小银行或其它贷款性金融机构。只有如此才能促进竞争,使中小金融机构有动力去接近中小企业,并最终与中小企业建立长期、稳定的合作关系,减少信息不对称的程度。其次,这一金融体系中可以包括一些中小企业合作性的金融机构,以充分利用中小企业之间的相互监督机制。第三,国家可以建立一些专门的中小企业融资机构,但决不能取代其它金融机构的作用。国家的主要作用应该是建立和维持一个稳定的竞争环境,促使企业和金融机构维护自己的商业信誉。
　　（二）加强中小企业自身建设
　　面对经济全球化的趋势，面对21世纪的“知识经济”时代，科学技术日新月异，金融创新眼花缭乱，金融工具层出不穷的现状，中小企业的经营者要注重努力学习金融、财税知识、熟知金融工具，灵活运用金融工具，树立正确的筹资理念，完善中小企业制度，健全中小企业治理结构。深化商业银行改革，完善金融企业制度，培育中小企业良好的信誉环境。
　　1、突出主业发展，形成比较优势，吸引直接投资。
　　中小企业应抓住主业，融入社会专业化分工，突出比较优势，争取资金。中小企业应充分利用信息资源，发挥技术市场和产权市场的作用，有针对性地调整产业结构，开发适用的产品和技术。通过做大做强主业，发挥企业在专业市场的优势，突出企业在专门领域的重要性，提升企业的知名度和形象，引发投资者的兴趣，吸引社会资金的注入。
　　2、改善财务状况，调整资产负债结构，提高信用等级。
　　完善中小企业制度，健全治理结构。应规范财务制度，按照国家的有关规定，建立能正确反映企业财务状况的制度，增加企业财务透明度。
　　对于中小企业而言，进行筹资活动更应采取谨慎的态度，切忌盲目筹资，控制好筹资的规模，使债务在企业承受范围内，谨慎筹资要求中小企业应保持较低的资产负债率，轻装上阵，低负债经营。企业经营要靠自有资金稳步发展，以自有资金为主，债务筹资为辅，企业的长期资产应以自有资金投入为主，用债务资金来应付短期资金周转困难，企业出现流动资金周转困难时才进行短期负债，资产负债比率应保持在50%—60%。
　　稳步建立符合市场经济的中小企业信用体系。由于中小企业良莠不齐，因此，支持中小企业发展必须以扶优汰劣为准则，这就需要对中小企业的资信情况进行有效的筛选。社会信用体系的建设，可以使具备条件的中小企业贷款的成本大为下降，从而为从根本上解决中小企业融资难问题，奠定一个坚实的基础。
　　3、 沟通协作，争取各方支持，改善筹资环境。
　　中国政府提出了对中小企业贷款实行浮动利率等一系列措施，鼓励和引导金融机构进行金融产品创新和服务创新。同时，政策性银行和商业性银行也增加了对中小企业的信贷投入。政府应加强对中小企业筹资环境的投入，可鼓励私人向中小企业投资、企业之间的相互投资、外来资本的投资等各种渠道为中小企业积累资金。
　　（三）尽可能拓宽和利用多种筹资方式
　　中小企业一般自有资金较少，在发展过程中经常遇到资金障碍，资金瓶颈在一定程度上阻碍了发展。针对存在的问题，中小企业应努力拓宽筹资渠道，通过金融资本市场直接融资或间接融资，多种方式筹措发展资金。
　　1、中小企业应着重利用资本市场筹资
　　资本市场为中小企业提供了直接融资的渠道，对企业弥补资金不足和连续筹资具有重要意义。中小企业应充分利用资本市场，开展资本运营，促进自身的发展壮大。由于中小企业一般规模较小，其股票难以在主板市场上与众多的大企业竞争，同时，我国债券融资的市场环境也不成熟，中小企业通过债券市场融资的方式较少。因此，中小企业应重点考虑通过国内的中小企业板块、地方产权交易市场、境外各类创业板市场和私人资本市场进行直接融资。
　　优势突出、发展能力强的成长型中小企业，特别是符合上市条件的，应着力通过证券市场融资，既要考虑在国内深圳交易所的中小企业板块上市，也要积极寻找到境外创业板上市融资的可能性，如国内三大门户网站在纳斯达克上市、新加坡、香港等地的创业板吸引了众多国内企业，这都是中小企业直接融资的范例。中小企业筹备上市融资，要明晰产权，实行规范的股份制运作，开发利用知识密集型、高附加值的技术和产品，通过自身的不断规范和产业的不断发展，增强盈利能力，增强发展的内动力，为上市融资打下良好的基础。
　　效

西财的金融学和金融工程是他们最好的吧，收分还是很高了。今年我记得是380的复试线，可想你以后应该争取400以上，这样就可能有奖学金。恩，好好努力吧，相信您是一个很坚持的人，加油就能考上。

都好，都是金饭碗

银行保险

证券