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　　招商证券发布投资报告表示，2010年公司看内生性喷吹煤产量的增长（即王庄洗煤厂技改后增加喷吹煤带来的新增效益），2011看公司产能扩张。预计2011年产量可能达到5040万吨，较2010年增长59％。目标价75元，继续维持"强烈推荐"的投资评级。具体如下：
　　10年公司看内生性喷吹煤量的增长：公司近期改扩建了王庄洗煤厂，从原来的360万吨洗选能力增加到600万吨。虽然总体洗选能力增加不多，但是喷吹煤量增加较多，对公司的业绩贡献明显。
　　此外，10年屯留煤矿增加产量150万吨，全部入洗后预计增加喷吹煤量100万吨。
　　11年看煤炭产量的增长：招商证券预计，09-11年煤炭产量分别为2840万吨、3170万吨和5040万吨。同比分别增长10％、12％和59％。权益产量分别为2718万吨、2977万吨和4145万吨，同比分别增长10％、10％和39％。三年权益产量复合增速19％。
　　既有四个煤矿核定产能为2110万吨。
　　06年IPO资金收购的屯留矿10年达到产能600万吨，较09年的450万吨增加150万吨。
　　技改在建煤矿较多，未来产量增长较多
　　近期公司整合了成立了7个公司，合计产能480万吨、其中新良友煤业、开拓煤业、后堡煤业、隰东煤业规划产能分别为60万吨、45万吨、45万吨和60万吨，预计未来都将提升到90万吨，以达到山西省规定单矿90万吨的最低目标。招商证券认为经过大约1年半时间，即2011年中期基本上都能投产。
　　10年业绩增长的其它因素：价格
　　公司煤炭分为喷吹煤、块煤、混煤（含原煤）销售，就目前了解到的情况来看，短期喷吹煤、块煤价格基本上维持不动，不过随着未来钢铁和化肥好转，公司的喷吹煤仍然有提价预期，但提价时间可能要到明年初。当作动力煤销售的混煤（原煤）价格短期预期会有一定的上涨。
　　预计公司10年混煤销量为1250万吨，目前含税价格480元/吨，如果预期电煤价格涨幅5-10％，则将增厚公司EPS大约0.17元-0.51元/股，煤价上涨对公司业绩增厚比较明显。
　　盈利预测：招商证券预计公司09-11年每股收益分别为2.08元、2.52元和3.23元（暂不考虑近期动力煤可能提价的因素），同比分别增长-16％、21％和28％。
　　目标价为75元，维持"强烈推荐"评级：作为喷吹煤煤龙头企业，受益于下游行业向好，公司煤价仍然有提价的预期，以及10年内生性喷吹煤产量提高和11年产能增长较快。招商证券认为可以按照10年30倍P/E估值，目标价为75元，维持强烈推荐的投资评级。