股指期货推出以后,机构的盈利模式是怎样?

股指期货早期，各机构不会大规模介入，机构也有试水和适应的过程。

1年后，各机构将出现分化，具备期指操作技术的机构可以选择使用期指进行套期保值、套利和投机。举例而言，假如基金需要出货20亿，可以预先估计20亿的单边集中卖出对指数的影响，从而先在期指上开始20亿空仓，此后，每抛出1个亿股票，同步平仓1个亿的期指，从而将卖出套现锁定在启动出货的价格上，这种手法叫卖出保值。当然，机构的玩法很多，就不一一列举了。但是，大部分机构仍然会选择保守的单纯股票投资，而不去碰期指，毕竟期指人才非常稀缺，各机构很难找到一流的操盘手。

在期指早期，管理层对合约的最大持仓量进行了限制，机构无法大规模运作。这个局面可能要数年后才能放开。目前，单合约最大持仓量只有100手，即机构最多只能用2000万保证金进行投机。但套期保值不受限制，所以各机构选择参与期指，大部分也只能使用其套期保值功能。

即使5年后，参与期指的机构也可能只占机构总数的少部分。在美国，共同基金是不参与期指的，参与期指的是对冲基金。由于国内私募基金没有法律保障，5年内形成对冲基金的可能性不大。但放眼更远的未来，私募基金一定会有相关政策，那时候，才是机构参与期指的黄金时代。