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期货交易系统场外期权是什么引领市场风向

2025-02-08 02:49:22

推荐回答（1个）

回答1：

常有现货贸易商朋友表示“期权太复杂，我们连期货都没玩儿溜呢，期权不敢做，也不会做。”

确实，期权相较于股票和期货要稍复杂一些。作为一种立体化的金融交易工具，其复杂性主要体现在涉及要素众多，如挂钩标的/期限/波动率/标的价格/行权价格等。但也正因如此，期权可以更灵活的对标的涨跌幅度及时间的概率分布进行切割划分，从而真正达到有针对性的定制化策略化交易的目的。这也就是之前说的“立体化交易工具”的含义。

在国外，包括场外期权在内的衍生品交易销售业务是各大投行的主要营收来源。另外，期权的交易量甚至超过挂钩标的本身交易量。

原文：“期权太复杂”？场外期权了解下

这反映出两点：

1.期权是被投资者认可且广泛使用的工具。

2.国内期权市场尚有巨大潜力和交易空间。

废话不多说，我们展示几个场外期权真实交易案例来展现其特性，希望对大家有所启发。

风险管理工具: 1)风险暴露小 2)风险前置 3)容错性

比如我看涨橡胶，用100元做多期货，那么我的风险暴露就是这100元，若不幸判断错了方向或遇到大的震荡有可能就被爆仓一波带走。然而，若换做是买入1个月的看涨期权，权利金约为期货合约的5%，即5元，那么我的风险暴露就只有这5元。在交易前风险便是已知的。行情涨了我照样赚钱，只不过少赚5元。但不管跌多惨我最多也就亏5元。另外的95元我可以拿去做资产配置比如买理财，合理管理了自己的仓位。有些“乐观”的朋友要说了：“若认定了近期会有好行情，那么就算多一些风险暴露但一旦看准了方向就能赚很多呀”

他们脑海中想象的剧情是：定趋势进场吃一波行情赚到钱离场一气呵成！

然而，现实中上演更多的是这样的戏码：定趋势进场吃一波行情赚到钱“咦，感觉还要涨，加点仓吧”然后...就没有然后了

这还算是好的，更多的时候可能是：定趋势进场“欸，好像没看准”然后被市场啪啪啪打脸一番，扔了出去。

所以说，即使是好的行情，如果交易水平不够，或者没有选择合适的工具，也可能不赚反亏。“如果我们做不到100%理性的交易，也没有特殊的交易技巧，利用工具来规避风险无疑是更靠谱的选择。”（某大佬的心得）

下图案例展现了期权的容错性，客户买入看跌期权后，遭遇行情上扬。

假设是下期货空单，亏钱不说还面临追保的尴尬处境，关键是很容易就被这一轮反向洗离场了，白白亏钱。

若是买入看跌期权，情况则大不一样:

1.仅需占期货合约2.9%(270/9240)的权利金

2.行情反着走，不用慌，最多也就亏这2.9%，提前平仓还能保留剩余的时间价值，另外也丝毫不用担心追保的问题

3.因为风险暴露较小，不容易被反向行情洗出场，持有至下跌行情来临时，择机获利离场。

（注：案例中权利金单位为元/吨）

高杠杆的同时不增加风险暴露

做交易的人都喜欢高杠杆，也就是说资金利用率高，赚钱速度快。越虚值的期权杠杆倍数越高，难得的是，不管增加多少，风险暴露是不变的。

下图就是通过买入虚值期权获得超高收益的例子，由于虚值程度较高，期权费很低，仅仅是期货合约的0.7%(平值价格约1.7%)。获得高达533%的收益率。值得注意的是，虚值期权杠杆高，但获得收益的概率相较平值要小。因此配合合适的进场时点及平仓时点效果更好。

行情不动也可以赚钱

股票和期货都是线性收益，行情不动的时候就很尴尬了，占用资金流动性不说，还得揪着一颗心跟着上下震荡，就像一个客户对我们说的“因为我是买权，多波动率，需要很大的行情波动我才有利，往往是被不理性的折磨煎熬”。

若是使用期权，市场不动的时候也可以通过卖出期权获得收益。

下图案例中客户卖出虚值期权，到期时期权未被行权，获得权利金作为固定收益。(友情提示：上文说过虚值期权行权概率较低，所以对于卖权来说安全系数更高。当然，获得的权利金收入会较平值低些。)

策略化投资——结合现货期货提高收益。

下图案例，客户结合自身现货库存情况，需防范未来价格下跌风险。

综合行情考虑，客户认为价格已到达压力位，下跌可能性较大，至少不会大涨。

因此，构建领式期权组合，即买入虚值看跌期权（通过放弃虚值部分获利可能，降低权利金），同时卖出看涨期权（获得权利金从而进一步降低期权成本）。用极少的成本获得收益。

期限套保盘的福音

有些比较“妖”的品种比如RU，一旦出现了单边大行情，对于期限套保的企业来说可能就比较尴尬了。

比如某企业在2016年10月RU低点时，用期货空单来套保手上的库存。

行情一路向上，现货赚到了，风险也防范得挺成功，然而期货这端就会面临着两难的境地。平吧，现货风险敞口就会暴露，不平吧，不停追保真心累觉不爱。

若换成用场外期权进行套保，资金方便就会宽裕很多，也不涉及追保的问题。

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